千亿险资私募动向，鸿鹄三期建仓中石化，二期新进中石油、神华

你知道56.84亿的收益，可能只是“冰山一角”吗？ 2025年上半年，一只由保险巨头共同打造的私募基金，悄然交出了这样一份成绩单。 但它真正引人注目的，不是已经落袋的利润，而是那些还隐藏在账面下的、未兑现的浮盈。 这只基金，正以近乎千亿的资金规模，低调却坚定地买入中国最核心的资产，从能源巨头到消费龙头。

2023年10月，金融监管总局的一纸批复，让鸿鹄基金一期正式启动。 中国人寿与新华保险各出资250亿元，共同设立了这只初始规模达500亿元的基金。 到2025年3月初，这500亿元资金已全部投资落地。 鸿鹄基金的规模扩张并未停止。 2025年5月，双方再度联手，设立了规模200亿元的鸿鹄基金二期。 紧接着的7月，第三只基金落地，规模225亿元。 三次布局叠加，推动基金总规模达到了925亿元，距离千亿目标仅一步之遥。

截至2025年二季度末，鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司（鸿鹄基金一期）总资产达到571.12亿元，净资产556.84亿元，综合收益总额为56.84亿元。 新华资产相关人士透露，这56.84亿元是结转的资产增值，还有相当部分未全部兑现资产的浮盈还在账上，实际盈利情况更高。 鸿鹄基金一期位列伊利股份、陕西煤业、中国电信前十大流通股股东。 上半年，该基金增持了伊利股份和陕西煤业。 截至二季度末，持有伊利股份1.53亿股，持股比例升至2.42%，持有陕西煤业1.16亿股，持股比例升至1.2%，持有中国电信7.62亿股，占公司总股本比例为0.83%。 过去10年，伊利股份、陕西煤业、中国电信股息率均值分别为2.69%、5.03%和4.84%。

#图文作者引入激励计划#在鸿鹄基金一期投资落地的同时，二、三期基金的入市步调紧锣密鼓。 截至2025年年中，鸿鹄基金一期已经完成建仓任务，二季度末，二期已经做了主体建仓，基本完成建仓工作，三期则从7月初开始启动。 鸿鹄基金二期新进成为中国石油和中国神华的前十大股东。 截至二季度末，持有中国石油2.17亿股，占公司总股本比例为0.12%，持有中国神华5220.6131万股，占流通A股比例0.26%。 中国石化的公告显示，鸿鹄基金三期1号持有3.05亿股，占中国石化总股本的比例为0.25%。

鸿鹄基金二期贯彻长期投资理念，通过低频交易、长期持有的方式以获得稳健股息收益。 三期基金的投资范围则聚焦于中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。 其持仓本质是险企对“高分红+强现金流”资产的价值发掘。 能源板块龙头股的资源稀缺优势及高股息特性，是险资配置的核心逻辑。 以中国神华为例，2016-2022年间，其现金净额是6140亿元，资本开支累计1625亿元，约26%的收入拿来资本开支，留下74%的在手现金。 2023—2024年，中国神华分红比例分别为75.2%、76.5%。 截至2025年9月1日收盘，其A股股息率为8.6%。

险资私募需要缴纳红利税，但可享受额外的风险因子折扣，这有助于降低资本占用与偿付能力消耗。 私募正逐步成为险资加仓的重要渠道。 目前，长期股票投资试点已从鸿鹄基金一期的500亿元扩展到2220亿元。 随着长期资金入市比例提升，多位券商首席策略师普遍认为，A股市场有望走出更具可持续性的慢牛格局。

鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司由国寿资管和新华资管对等出资的管理团队，国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司进行管理。 国寿资管权益投资部总经理杨琳是鸿鹄基金和国丰兴华两家机构的法人和执行董事。 其公开调研踪迹显示，兴趣方向可归纳为“硬科技制造+数字经济+宏观周期反转”，并偏好中小市值的成长股。

当近千亿的资金持续流向那些拥有稳定分红和强大现金流的巨头时，它是预示着一场新的价值发现，还是仅仅在不确定的市场中寻求一份确定的庇护？ 当个人投资者在追逐风口时，这些“耐心资本”却默默地选择了“高股息”的航道。 这究竟是洞察先机的智慧，还是规模体量下的必然选择？