南美大豆抢占市场，美国农户愁云惨淡，关税影响深远

特朗普求情无效，中国不再购买，美国700万吨大豆恐将无人问津

今年，中国的大豆采购方式发生了改变，南美地区抢先一步，美国的市场一度陷入停滞，关税问题悬而未决，市场风向摇摆不定。

小寻的观点非常直接：关注价格、船期和政策变化。

中国每年大豆的进口量约为一亿吨，压榨厂将大豆加工成豆油和豆粕，豆油进入餐桌，而豆粕则用作饲料。

国内需求虽保持不变，采购节奏却在调整。

南美的供给能力增强，而美国的供给却在减弱。

市场关注的主要是合同、船期和价格差。

巴西的市场份额占到七成，而美国的份额则下降到两成。

影响因素包括气候、收割周期和运输能力。

南美港口的出货速度快，报价较低，运到的总价更具竞争力。

单月到港量曾达到高峰，港口的卸船、清关和转运速度均加快。

豆粕的库存短暂上升，但很快被饲料厂消化掉。

有人担心如此大的采购量是否会消化不良？

通过观察压榨开机率、现货基差和出库速度，答案便一目了然。

政策舆论一有风吹草动，芝加哥的期货市场便随之波动。

然而，无论市场如何变动，都离不开装船能力和压榨利润。

如果利润不够，口号再响也无法签约。

南美的丰产释放出大量大豆，港口的运作效率提升，运费降低，综合成本更具优势。

国内招标一轮接一轮，首先关注榨油利润，其次看基差。

美国的采购机会在九月至明年一月的窗口期，但今年却被南美抢占了九到十月的船期，买方锁定数量、价格和节奏，等政策明确再考虑美豆基差。

对压榨厂而言，这比押注政策要稳妥得多。

卸船量增加，沿海的开机率随之上升。

当豆粕库存增加时，价格会趋于松动，饲料配方也会随之调整。

只要榨利保持，采购节奏就不会紊乱；一旦盈利下滑，采购便会立即停止。

这一机制依赖于数据，而非口号。

美国农户的压力通过USDA每周的出口销售数据得以反映。

媒体提到对华销售下滑，价格差曲线也证实了这一点。

卖家的焦虑与买家冷静形成鲜明对比，各自计算各自的账。

关税到期的时间临近，价格差缩小，美豆或会迎来机会；反之，价格差拉大，南美则占上风。

买方不会等消息才下单，而是选择低风险的先期成交。

小寻只看数据，你会如何选择？

南美先发制人，美国则处于被动局面，其逻辑何在？

南美能够占据九、十月的船期，原因有三：供给稳定、基差优势和运输能力充足。

美国的优势在于蛋白质含量及供应链，但不确定的关税使得买家更愿意选择南美以规避风险。

安全感比边际利润更重要，你会用主粮去押注政策吗？

进口大豆的成本链包括期货价格、升贴水、运费、保险、汇率、港口杂费和资金成本，最终影响到压榨利润。

南美的让利使得多个成本降低，在当前情况下，南美成为更优的选择，但并不意味着拒绝美豆，若有政策支持，美国仍可补单。

装船到港后，还需经过检验、损耗和理赔等环节。

南美港口的运作效率差异较大，但整体上是可控的。

买家在乎的是整个流程的稳定性，而不仅仅是价格。

政策传闻频繁时，市场会波动，基差更为敏感。

基差收紧时，买家会收手，而走阔时则会出手。

无论市场如何波动，合同依然会履行，这确保了饲料厂的原材料供应。

汇率也是成本因素之一。

南美以美元报价，结算时关注在岸汇率，而美国同样用美元报价，但由于关税的不确定性，保值变得更复杂，这种复杂性意味着成本和风险在上升，财务容忍度随之降低。

巴西扩建港口、修建道路，以提升运输能力，雨季的影响也在减弱。

美国的水位、驳船和升贴水波动近年来频繁出现。

买家的记忆里，南美近年来相对稳定。

有人认为南美放量是对美国市场的“挤出”，小寻则更看作是“先发制人”。

先手保证当前的稳定，美国仍然可以后来居上。

政策落实、价格差回归，补充的则是十二月、一月或更晚的需求。

国内的消化过程中，豆粕价格波动，饲料配方师会调整原料比例。

虽然有人担心库存过高，但仓单、现货和预售相互绑定，库存不会成为孤岛，只要利润保持，货物就能流动。

九月约有八百万吨、十月约有四百万吨的南美锁单，覆盖了美国的采购窗口，但在全年超过一亿吨的总量中，其占比仍不算大。

国内更担心的是“骤停”，而非“换手”。

关税尚未明确，美国农户因此感到焦虑。

期货市场给出补偿，但现货交易的节奏却较慢。

销售放缓意味着更多的交易需要等到窗口开启，而成本则由农户、贸易商和期货对冲共同承担。

大宗商品采购不会轻信口号，它更看重数据。

在数据中，包含了基差、运费、汇率和压榨利润。

南美手里握有量，报价稳定，港口作业能力强，因此买家优先选择南美。

一旦价格差回归，美国自然会收到订单。

虽然市场情绪热烈，但合同方面却显得冷静。

想知道未来走向如何？

关注关税、南美的装船情况以及USDA的销售数据，这三项指标足以提供判断依据。

美国面临的压力与市场信号将目光重新投向美国，对华出口放缓的信号在USDA的每周出口销售数据中可见一斑。

今年新作的销售数据与往年同期相比明显偏低，这并非抽象概念，而是将直接影响农户的仓储情况。

往年九月份开始，美豆会源源不断地装船，目的地大多是中国的沿海港口，而今年这一节奏明显放缓，港口的堆场上并没有出现大批中国买家的货轮。

农户的感受最为直接，如果收获的大豆仓储周期延长，就意味着成本在不断增加。

仓储、保险和融资都将占用现金流。

在媒体对美国中西部的走访中，农户对不确定性的担忧屡屡被提及。

贸易商的情况同样受到影响。

一旦签署了出口合同，他们需要考虑执行时间和装船成本。

如果装船期推迟，升贴水的变化和运费的波动都可能降低他们的利润。

尽管期货市场会出现波动，但现货基差的变化更为迅速和直接。

市场价格便是信号，当芝加哥的期货市场因政策预期波动时，短期内会出现上涨，但若基差走弱，则意味着买家的兴趣减退。

基差与期货的背离往往会触发贸易商调整报价。

库存压力是另一个容易被忽视的因素。

美国的压榨能力有限，大豆更多依赖出口来消化。

出口减缓，会导致更多大豆滞留在国内，从而增加压榨厂的采购压力和仓储压力。

从金融角度来看，农户和贸易商会利用期货进行套期保值以对冲价格风险，但关税和政策的不确定性使得通过单一的套保工具很难完全覆盖这些风险。

一旦这种风险传导到融资机构，也会对农户的贷款和贸易信用产生影响。

在这种背景下，美国农产品游说团体的声音愈加响亮。

他们希望关税谈判能尽快达成，因为对他们而言，每延迟一天，都可能失去一个发运的窗口。

市场不会忽视这些信号，全球的买家和卖家都会在这些数据和价格走势中寻找趋势。

若你站在美国农户的视角，是否也会感到这种被动的焦虑？

未来的关键在于两个字——政策。

关税是否续签、如何续签，将直接影响美豆对华的竞争力。

若政策缩小价差，美豆将在九至一月的窗口期内获得补单的机会；若价差拉大，南美的优势将持续。

关税谈判的过程，外界只能看到一部分，官方会释放一些信号，但在最终决定之前，买家不会将所有赌注押上去。

这也是为何南美能在前期拿下那么多船期的原因。

第二个观察点是南美的供给节奏。

巴西的港口是否能维持高效运行，阿根廷是否能在丰产年持续放量，这些都将影响中国的采购方向。

如果南美的供给在某个阶段出现瓶颈，美国可能意外获得补单机会。

第三个是中国国内的库存和消费情况。

进口大豆到港后，经过压榨、储存和分销才能进入终端市场。

豆粕在饲料端的需求受生猪、禽类和水产等多方面因素影响。

一旦库存过高，进口节奏会放缓；反之，若库存下降，采购会加速。

USDA每周的出口销售数据，以及中国海关的到港数据，都是判断市场走向的重要指标。

对专业交易员而言，这些数据比任何传闻都更为可靠。

从市场心理来看，美国农户和贸易商希望快速恢复对华出口，而中国的采购方则更关注价格和稳定性。

双方的逻辑各有不同，但最终都会体现在合同和交付上。

我认为，短期内南美的优势不会消失，只有在关税政策明确之后，美国的窗口期才有可能真正打开。

你认为，美国会在下一轮谈判中争取到这个机会吗？

还是南美将继续扩大市场份额？

无论结果如何，关税政策、南美供给和出口销售数据这三项指标将提供最真实的答案。

市场，永远比情绪更真实。