摩尔线程闪电IPO，概念股涨跌过山车，市场反应分化

摩尔线程这个名字，近几个月在科技圈简直成了“热搜词”，就像你刷视频少不了那几个热门主播一样，想逃都没处躲

说真的，谁会料到，国产GPU“四小龙”还没排好队，摩尔线程就以光速过会，向“国产GPU第一股”一路狂奔

按理说，这个速度——申报到过会一口气跑完不到三个月——那是真的“闪电侠”水平，上市委会议一敲定，咱这心里头先咯噔一下，是不是有戏了？

不过，事情没那么简单，这次摩尔线程虽然冲出了重围，成为四小龙里第一个杀进IPO终点线的选手，但二级市场的投资热情反而变得有点“反向操作”，让人大跌眼镜

联美控股之前靠着间接参股摩尔线程，一路连板四天，现在一转眼直接“俯冲跌停”，盈趣科技和和而泰两个“亲兄弟”也没能幸免，开盘不久就被按在地上一顿猛揍，一个跌了8.4%，一个跌5.37%

这就很奇怪了，IPO过会一般都是股民喊着“恭喜发财”的阶段，为啥一众概念股突然集体“哀嚎”？谁给的操作指令，是不是市场在玩什么心理战？

先来梳理一下摩尔线程究竟是什么来头，怎么就成了舆论的“顶流”

这企业其实还真不算老，2020年才刚刚成立，跟那些还在买奶茶的00后一样年轻

创始人团队来头不小，直接打着英伟达“老员工团建”的旗号，张建中在英伟达待了14年，全球副总裁、大中华区总经理这些“武林绝学”都练过一圈，另外联合创始人周苑和张钰勃也是英伟达背景，前者是搞市场生态，后者主攻GPU架构

所以啊，这种团队阵容你放在国产GPU赛道里，那基本就是“顶配学霸组”

主营业务甭管怎么吹牛，就是拿AI、图形加速和SoC这些热门词堆成一锅大杂烩，说白了，肯定是奔着国产替代、科技自主的风潮去的，毕竟老美的英伟达和AMD盘踞了大半壁江山，国产厂商如果不进场，哪天切断你GPU供应链还不得急出内伤

但说到数据，摩尔线程目前在国内GPU细分市场的占有率还不到1%，你用放大镜都得眯着眼找，他们的主要产品——AI智算、专业图形、智能SoC——在英伟达、AMD垄断90%市场份额的情况下，说是“挑大梁”，现实还是“小透明”

上交所的问询其实很尖锐，直接摆事实让摩尔线程比拼优势劣势，这下子公司也不藏着掖着了，自己承认——咱们在市场认知度、生态系统上还真比不过人家国际龙头，要想靠全功能GPU追上英伟达，得耗上很多年技术积累和资源投入，这话算诚恳

募资就是冲着研发來的，本次IPO摩尔线程计划圈到80亿资金，几乎全砍进芯片研发项目，给流动资金分点汤喝，70亿压在芯片项目身上，可谓“all in”，谁还敢不说硬科技是烧钱游戏？

团队薪酬也够亮眼，去年有886名研发人员，平均每人分到80万年薪——同样如果有人羡慕可以狠狠心入岗一试

客观讲，公司的营收增长确实给力，22年到24年分别是0.46亿、1.24亿、4.38亿，今年上半年更是达到7.02亿，曲线挺陡

不过，“烧钱”速度更快，去年累计亏损14.78亿，净亏损从22年的18.4亿缩到今年上半年的2.71亿，算是“止住了大血”

现在说盈利还太早，公司估摸着2027年才可能“熬”到合并报表见红，还是得靠政府补助添砖加瓦，去掉这助攻，摩尔线程就剩下点“微利香味”，别想暴利大餐

可别忘了摩尔线程最大的单一客户，今年靠这主力军贡献了3.97亿，占了总营收的56.63%，可是前两年你都找不到他在前五大客户名单里，而且应收账款也让这个客户包了81%的比例

这就让人脑壳疼了，主要收入都集中在一个客户身上，谁都明白“鸡蛋不能全搁一个篮子”，客户要是哪天风向一变，摩尔线程就得仔细咀嚼一下“风险管理”这几个字

再扯回市场脉搏，IPO消息一出，摩尔线程相关概念股火箭直奔天花板，直接参股的盈趣科技、和而泰两天内双双涨停，间接持股的联美控股也收割四连板，A股投资者全变身“GPU信徒”，论坛里一堆“股神”复读参股比例，效率绝对比拼多多还高

更有意思的是，摩尔线程这IPO热度不仅刺激了自身，还带动了蓝讯、中科、初灵信息，以及一大串你可能压根没听说过的公司频频被投资者问候，你有多少筹码，你占多少股份，一时间A股问答区堪比“查户口”

不过，行情起起落落，这热闹过后转头就凉了，前一天还在刷涨停，今天直接原地跌停，摩尔线程概念股打了一场“过山车”，市场转向让很多人措不及防

消息面上也不消停，昨天刚有传闻说摩尔线程上会不顺，第二天相关内容飞速消失，官方都没出声，文章显示“不存在”，这舆情一波三折，扑朔迷离

其实，这种局面怎么看都有点玄学色彩，不少人本来以为IPO是大涨利好，谁知实战派投资者早已看透“阶段性出货”，资金一旦兑现预期就开始撤退，所以炒作摩尔线程概念的游戏，前后反差极大，很多新韭菜直接被洗了个懵

再说回摩尔线程IPO的社会意义，这家企业无论是技术团队还是研发决心，确实让人佩服，顶级英伟达背景、动辄80亿募资规模，说他们为国产GPU产业注入新活力，也不算过誉

但科技产业的“水深火热”，单靠团队背景和资金加持还是远远不够的，比如芯片验证、下游应用场景、生态系统建设、与国际巨头抗衡等等，每一步都得慢慢熬，各种风险和挑战也不少

你看英伟达和AMD，人家几十年积淀才有现在的生态垄断，摩尔线程二十年不到，“先天基因”好归好，实力还得一点点积攒，甚至最后能否抢下国内自主GPU的头啖汤，都还得市场说了算

研发费用咱绝对没舍不得花，2022到2024年三年累计投了38亿，下血本都是拿来留住人才、推研发，不像某些互联网公司搞个“高科技”，其实是换皮卖广告

只不过站在投资者视角，“亏损收窄”的信号虽然利好，但客户高度集中、市场份额微薄、盈利依赖补贴这些潜在问题都不会无声息就消失，谁想赌未来，心脏得够大

A股市场又是个天然“情绪放大器”，一有风吹草动就放大十倍，故事讲得太好大家一拥而上，等到利好兑现又一哄而散，不同角色你说是“韭菜割肉”还是“庄家洗盘”，其实都反映了这个市场信息流动与情感波动霸气挂钩

小结一下，摩尔线程这波IPO过会确实有点像“国产科技希望之星”的既视感，产业升级需要新血补位，而他们无论在技术积累、团队背景、资金投入上都属于自带光环，不管短期市场怎么波动，长期来看都是推动中国GPU领域自主可控的一步大棋

但话说回来，谁家成长路上不是“荆棘密布”，摩尔线程未来能否大展拳脚，还得看项目落地、商业模式转化、市场反响等多重因素，说到底，科技行业没有“躺赢”，只有“折腾到哭”，一边死磕，一边待花开

而投资圈“嗷嗷待哺”与“火速逃离”之间的反差，又给这场国产科技IPO加了点魔幻滤镜，无论谁上场，都不敢轻易下注终局，毕竟谁也不是“先知”

现在问题丢给你：摩尔线程能否成为“国产GPU第一股”，真能站稳中国芯片赛道C位，还得让时间和市场慢慢检验，概念热度过后，实力才是硬话语

你怎么看摩尔线程这次闪电IPO与概念股大起大落的迷之操作？如果让你下注，你会选长期价值还是短线机会？留言互动等你开大招

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